أثر بناء هيكل رأس المال في تحديد قيمة الشركة باطار نظريتي الإشارة والمبادلة

حسام كامل سلطان; علي احمد فارس

المؤلفون

حسام كامل سلطان كلية الإدارة والإقتصـــاد _ جامعة كربـــلاء
علي احمد فارس كلية الإدارة والإقتصـــاد _ جامعة كربـــلاء

الكلمات المفتاحية:

هيكل رأس المال، قيمة الشركة، نظريتي الإشارة والمبادلة

الملخص

تهدف الدراسة الى استكشاف اثر بناء هيكل راس المال في تحديد قيمة الشركة , واعتمدت الدراسة في ذلك على نظريتين من النظريات الحديثة لهيكل راس المال وهي نظرية المبادلة بين المخاطرة المالية للدين (كلف الافلاس والعسر المالي ) وبين الوفر الضريبي المتحقق منه .
اما نظرية الاشارة فتشير الى كيفية ارسال المديرين اشارات خاصة للمستثمرين بطريقة غير مباشرة يظهر قدرة الشركة في المستقبل القريب اعتمادا على المعلومات المرسلة في الاشارة وقد اعتمدت الدراسة في جانبها التطبيقي على مجموعة التقارير والكشوفات المالية المنشورة لمجموعة من الشركات المدرجة في سوق العراق للاوراق المالية والتي تم اختيارها اعتماداعلى توفر البيانات لمدة الدراسة (2005-2014) ولمجموعة من الشركات المدرجة في سوق العراق للاوراق المالية والبالغة (10 شركات) وقد استخدمت الدراسة مجموعة من الوسائل المالية والاحصائية لتحقيق اهدافها عن طريق استخدام برامج الاكسل و SPSS .
وتوصلت الدراسة ان هنالك انخفاضاﹰ واضحاﹰ خلال مدة الدراسة في ربحية الشركات مما اثر سلبا في قيمتها , كما ان هذه الشركات عينة الدراسة لا تستخدم الاقتراض بشكل كاف لتحقيق اهداف الربحية . وقد اوصت الدراسة بضرورة اتباع سياسة اقتراض اكثر انفتاحا وتوسعا للوصول الى اقصى درجات الافادة من المزايا الضريبية المتحققة من دفع فوائد الاقتراض

المراجع

المصادر العربية

- عثمان ومحمد داوود اثر مخففات مخاطر الائتمان على قيمة البنوك (دراسة تطبيقية على البنوك التجارية في الاردن) باستخدام معادلة اطروحة دكتوراة,2008,34. Tobin's Q

المصادر الاجنبية

- الكتب

Brealey , Richard A.,& Myers , Stewart C. "Principles of Corporate Finance" : 5th ed ., N.U., Mc Graw Hell Co. Inc., 1996

Gitman , Lawrence J., "Principles of Management Finance" 9th ed., N.Y. : Addison Wesley Publishing Co., 2009,508 .

Gitman,LAWRENCE,PRINCIPLES OF MANAGERIAL FINANCE, 10th ed.,,2013,522,523,524,526.

Johnson ,ROY.Shareholder Value –A Business Experience (BOOK) ,2001:18,143.

Keown , Arthur J. : Scott , David F.; Martin , John D. & Petty William J., "Basic Financial Management" 3rd ed., Prentice – Hall International Editions , 1985,118

Twain, Mark. Fundamentals, Techniques & Theory(COMMONLY USED METHODS OF VALUATION)BOOK ,2012,1,2,5.

- الرسائل والاطاريح والمقالات

ADEYEMI Semiu Babatunde, OBOH Collins Sankay, Perceived Relationship between Corporate Capital Structure and Firm Value in Nigeria, International Journal of Business and Social Science,2011 ,133.

Bas Tugba, CAPITAL STRUCTURE AND DEBT MATURITY CHOICES OF FIRMS IN DEVELOPING COUNTRIES,2012,24,27,47.

Boujelbene Younes and Besbes Lobna , The Determinants of Information Asymmetry between Managers and Investors: A Study on Panel Data,2012,3.

Damodaran aswath, Valuing Financial Service Firms,2007,1

Fernandez,BABLO,Company valuation methods (the most common errors in valuation)working paper,2007,4,5

Jensen William Hay, DETERMINANTS OF CAPITAL STRUCTURE,2013,6,7-15,25-30.

JIANG TAO, Capital Structure Determinants and Governance Structure Variety in Franchising,2009,10-12.

Murphy, John. AN INTRODUCTION TO BUSINESS VALUATION, ASA, MCBA,2012,5,6.

Myers , Stewart C . (The Capital Structure) , , The Journal of Economic Vol. 15, No. 2 , 2001, 81-102.

Myers, S.C.& Majluf , N.S. "Corporate Financing & Investment Decisions When Firms Have Information Investors Do Not Have ", Journal of Financial of Economy , No , 13. 2001,91

Naseri Mohammad Ali, Heirany Forough , Addin Mahmoud Moein, The Relationship between agency theory and the theory of signaling on Voluntary Disclosure: Case study in Iran,2015,127-129.

Niu, Xiaoyan. Theoretical and Practical Review of Capital Structure and its Determinants, International Journal of Business and Management,2008,133.

Rad Salman ,Afkhami, THE RELATIONSHIP BETWEEN CORPORATE GOVERNANCE PRACTICES AND COST OF CAPITAL IN LARGE LISTED COMPANIES OF NEW ZEALAND AND SINGAPORE,2014,68-70>

Ritter, Jay R., "The Windows of opportunity Theory of capital Structure" . University of Florida, 2007.5.

Zhao Jianmei, Katchova Ani L. , Barry Peter J., Testing the Pecking Order Theory and the Signaling Theory for Farm Businesses, E-mail: jzhao4@uiuc.edu or katchova@uiuc.edu,2004,1-5