الرافعة المالية والنمو والحجم وأثرهم في كلف الوكالة  دراسة تحليلية لشركات قطاعي الصناعة والفنادق  المتداولة في سوق العراق للأوراق المالية

علي احمد فارس

المؤلفون

علي احمد فارس

الكلمات المفتاحية:

كلف الوكالة، النمو، الحجم، الرافعة المالية

الملخص

تهدف هذه الدراسة إلى بيان أثر بعض المتغيرات المالية المستقلة مجتمعة ومنفصلة (الرافعة المالية وحجم الشركات ومعدل النمو) في المتغير المعتمد (كلف الوكالة) عبر دراسة وتحليل عينة من شركات قطاعي الصناعة والفنادق المتداولة اسهمهم في سوق العراق للأوراق المالية وللمدة من (2005-2014). وقد تم استخدام مجموعة من المقاييس المالية المعبرة عن المتغيرات الأربعة (دوران الموجودات كمقياس لكلف الوكالة, ونسبة المديونية كمقياس للرافعة المالية والموجودات كمقياس لحجم الشركات والنسبة السوقية الى الدفترية كمقياس لمعدل النمو). وتوصلت الدراسة إلى أن تأثير هذه المتغيرات مجتمعة في كلف الوكالة يختلف باختلاف القطاع إذا كان التأثير عكسيا في القطاع الصناعي بتأثير واضح من أثر الرافعة العكسي على كلف الوكالة بمعنى أن ارتفاع هذه المتغيرات بشكل عام يقود إلى انخفاض كلف الوكالة بينما كان التأثير ايجابيا في قطاع الفنادق وبأثير كبير من العلاقة العكسية للرافعة المالية على كلف الوكالة أي أن تفاعل هذه المتغيرات المستقلة معا يزيد من كلف الوكالة في قطاع الفنادق.

المراجع

- Ang ,James S. & Cox, Don R., " Controlling the Agency Cost of Insider Trading", Journal Of Financial And Strategic Decisions Vol. 10, no. 1, 1997.

- Ang, James S., R.A. Cole. and J.W. Lin ‘‘Agency Costs and Ownership Structure.’’ Journal of Finance, vol. 55, Issue,1, 2000.

- Baker, H. Kent and Anderson, Ronald, "Corporate governance: a synthesis of theory research and practice ",. John wiley and Sons, Hoboken, New Jersey, 2010.

- Byrd, John, " Financial Policies and the Agency Costs of Free Cash Flow: Evidence from the Oil Industry", International Review of Accounting, Banking and Finance, vol. 2, Issue2, 2010.

- Cadot, Julien, " Agency costs, vertical integration and ownership structure: the case of wine business in France", European Association of Agricultural Economists - EAAE, 2014.

- Chernenko, Sergey& Foley, C. Fritz& Greenwood, Robin, " Agency Costs, Mispricing, and Ownership Structur", Working Paper 15910, National Bureau of Economic Research Cambridge, MA 02138,2010.

- Faccio, Mara & Lasfer, Meziane, "Managerial Ownership, Board Structure and Firm Value: The UK Evidence", 1999 Cass Business School Research Paper. Available at SSRN, 1999.

- Florackis, Chrisostomos& Ozkan, Aydin, " Agency costs and corporate governance mechanisms: evidence for UK firms",", International Journal of Managerial Finance, Vol. 4, Issue: 1, 2008.

- Ghosh, Chinmoy& Sun, Le, " Agency Cost, Dividend Policy and Growth: The Special Case of REITs", The Journal of Real Estate Finance and Economics, Volume 48, Issue 4, 2014.

- James S. Ang,& Rebel Cole & James, Wuh Lin ," Agency Costs and Ownership Structure"Journal of Finance , vol. 55, issue 1, 2000

- Jensen, Michael C.& Meckling, William H., " Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structur" Journal of Financial Economics, vol. 60, Issue 3, 1976.

- Khan, Asma& Kaleem, Ahmad& Nazir, Mian Sajid, " Impact of Financial Leverage on Agency cost of Free Cash Flow: Evidence from the Manufacturing sector of Pakistan", Journal of Basic and Applied Scientific Research, vol. 7, Issue 2, 2012.

- Li, Hongxia & Cui, Liming, " Empirical Study of Capital Structure on Agency Costs in Chinese Listed Firms", Nature and Science ,vol. 1, Issue1, 2003.

- Missim, DORON & PENMAN, STEPHEN H., " Financial Statement Analysis of Leverage and How It Informs About Profitability and Price-to-Book Ratios", Review of Accounting Studies, vol. 8,Issuw 1, 2003.

- Moussa, Fatma& Chichti, J., " Interactions between Free Cash Flow, Debt Policy and Structure of Governance: Three Stage Least Square Simultaneous Model Approach", Journal of Management Research, vol. 3, Issue2,2011.

- Offenberg ,David, "Agency Cost and The Size Discount : Evidence From Acquisitions" , Journal of Economics ,Financial and Administrative Science,Vol,15,No.29,2010 .

- Pao, Hsiao-Tien, "A comparison of neural network and multiple regression analysis in modeling capital structure", Expert Systems with Applications, vol. 35, Issue 1, 2008.

- Sajid, Gul & Sajid, Muhammad& Razzaq Nasir& Afzal, Farman, " Agency Cost, Corporate Governance and Ownership Structure: The Case of Pakistan ", International Journal of Business and Social Science, Vol. 3, No. 9, 2012.

- Singh, M. and W.N. Davidson , " Agency costs, ownership structure and corporate governance mechanisms", Journal of Banking and Finance, vol. 27, Issue,1, 2003.

- Zhang, Yilei," Are Debt and Incentive Compensation Substitutes in Controlling the Free Cash Flow AgencyProblem?" Financial Management,vol. 38,Issue 3, 2009.